（备注：以下内容为邦吉公司风险惩处亚太区正经东谈主见腾仁发言速记，不保证内容准确性、不代表往复所不雅点，仅供参考。请自行磋磨使用、自夸背负）
环球下昼好！领先感谢专揽方的邀请，我是邦吉公司的张腾仁。我是咱们公司风险惩处亚太区的正经东谈主。今天很运道被邀请到这里跟环球共享一些海外市集，尤其是玉米的一些风险惩处方面，配合我方关于市集的一些意见和一些展望，李义理事长有40年的辅导，而我是1984年出身的，本年才40岁，是以这些仅仅我个东谈主对市集的意见，如果说得不好，多多宽恕。
我先容一下邦吉公司，咱们是一家在食物工业领有200多年辅导的公司，咱们的事业基本上是要当农户与破钞者之间的桥梁。邦吉全球有23000名职工，300多间技艺，咱们在40多个国度有业务。邦吉公司配置于1818年，是一个在欧洲的眷属企业。邦吉公司的压榨产能处于寰宇前方，咱们每年压榨加工量是4400万吨，在谷物往复量方面不祥是0.31亿吨，我说这些仅仅一个先容。
底下是我在这个部门作念的一些事业，我来自金融服务惩处部门，咱们是在这样的一个部门，在跟那么多农民战役的基础上，在那么多年的合营之后有一些欷歔，咱们初始有了这个部门，不祥是20年前修复的这个部门，咱们跟农民买货的时候，越来越会产生一些金融的风险，这些波动越来越大，农民受到的打击越来越大，是以咱们在北好意思和南好意思，第一笔往复从那处初始，用了外汇的一些操作，期权的操作，配合咱们实验性的跟农民买货的基础，提供更多的一些点价，为市集提供一些器具。
咱们思要达到的贪图，咱们这样一个公司，领有平素的全球业务散播，咱们要达到的即是雄厚地跟农民合营，雄厚地跟买方合营，如果环球齐收获，那么量就会天然得作念大，咱们也会有相比雄厚的生意。
咱们的贪图一致，咱们但愿客户更好地抑遏风险，裁减老本，从而提升邦吉商品的市集竞争力，为客户提供更多的器具。
底下是关于咫尺的总计玉米市集在全球的一些意见，也会提到农民卖货当中选拔的一些挣扎风险的操作，在每一个国度有不雷同的操作。
海外玉米主产区的产量和风险惩处概况，好意思国的产量不祥3.9亿吨，中国产量是2.3亿吨，寰宇排行第二。从出口的角度，好意思国事一个最紧迫的出口国，是6000-7000万吨的出口量。
咱们提到了变动老本，这当中有许多设定的一些逻辑，我的意见即是，给的信号是底部的价钱不成长时间低于老本价，这在一年当中会有的，长时间是很难低于老本价。我为什么看变动老本？因为农民的地有价值，可是即使是租的地，也可能是租了若干年了，这是不变的，是以可酿老本之上齐不错去种玉米。我折算成芝加哥的一个点位，芝加哥的好意思玉米的价钱，我选的是主产区，其实巴西是全球第二大的出口方，出口量是第二大，可是它的产量是1.3亿吨，出口量是4000万吨。咱们不错看到它的老本价，其实失色国高，天然也分不同的地区，可能是因为运脚导致老本增多。乌克兰和阿根廷每年各出口三千万吨，咱们已过程了北好意思的季节，本年北好意思是丰硕，玉米的价钱从6月初始出现了一些问题，之后就再莫得问题了，本年的玉米相配好。
海外市集相比温和玉米的单产，新的阐明出来是出人预料地，是183.1，市集中以为是握平，可是莫得思到增多了少许，这个关于全球的均衡是很大的问题，因为咫尺的海外库存是好的，好意思国全体的产量是丰充的，巴西也会相比好。之前咱们说因为大豆的播撒延误，导致玉米的播撒减少，玉米的风险就减少了。
咱们看总计阵势，玉米莫得什么故事了，咫尺海外市集看玉米的时候，温和什么？其简直温和中国的情况，中国从2020年到咫尺有一个显豁着落的趋势，从好意思国的入口量在减少，市集带来的疑问即是本年会若何？咫尺中国的入口量是1700万吨，但市集以为中国的产量丰充，不需要那么多的入口，预期600-1000万吨驾驭，这是市集平均的预期，而好意思国每年出口6000-7000万，结转库存5000万，纵脱少一个500万的出口，对好意思国的玉米的去库影响相配大，是以环球齐在琢磨这个事。
另一个即是特朗普的上台，政事的不解确景色下，这个量会不会下滑很大？从海外上看有这个风险。
我讲一下好意思国玉米分娩的套保，他们的农民在针对风险的时候，我觉忻悦旨兴味意旨兴味的是好意思国农民在金融市集上战役得相比多，他们更会期骗一些市集上的操作，相失色国和巴西的农民，其实巴西的农民莫得像好意思国农民用那么多的期货、期权去对冲风险，许多时候是一口价的去作念，巴西主淌若一口价。因为咱们在北好意思和巴西齐有跟农户买货，跟他们战役的时候，咱们会凭证他们的需求定制一些结构给他们用。
这是2016年的看望，看望了不祥七万的好意思国农民，有10%我方开户，使用期货，好意思国农民我方种地何况不雅察市集，12%的农民可能用了期货和期权。基本上一些好意思国的采购公司提供了一些合约，合约的条件不错生动地把最终的价钱连结到好意思盘，有许多不同的种类，基本的逻辑即是你分娩玉米，你不错随时定这个合约，天然玉米还莫得收割，你不错把玉米先卖了，你签一个合约，你咫尺是11月，我要卖来岁的货，来岁10月交货，基差不定，期货也不定，咱们先签好合约，我是一个很大的农场，我卖五万吨的玉米，那就定好，邦吉买货品的话就知谈10月份会有货来，我就去作念物流。农民从咫尺的11月份到来岁的11月份，每天齐会收到我的价钱表，如果低了就不卖，如果好的话就定下来，这段时间不仅能生动地对冲掉基差，他也不错随时点价，环球齐老练点价，基本上即是这样。
我思提到这个，我以为每一个主产区有我方的特征，因为好意思国的农民许多有这个天赋去操作。当咱们国度进展了，这个篡改也会降临的，我信服国内这样大的产量和往复量，确定会有这样一天的。
好意思国玉米繁衍品的节律。其实好意思国的农民全年齐参与市集，我刚才提到了，他们莫得说我比及收割完才卖货，他们全年齐看市集，齐针对基差风险作念更动，针对它的风险利用期货作念更动，积极地去锁定它的老本，锁定的部分就不错去买种子，买饲料。从咱们的辅导看，咱们每年跟农民买的玉米平均是10-15%，看年份，如果波动大咱们就作念多少许，10-15%的量齐会有一定的升贴水的含权的生意。
玉米的波动率的相比，你可能会提防到白色的线，它是波动率，这个期权是前几年上市的，这个波能源是实验的波动率，刚才提到的年份，2015、2016年国内有很大的跌幅，2016年之后波动率莫得那么高了，国内的波动率很少高于20%，好意思豆的波动率平均在20%，我以为原因即是你的参与者，如我所见，我以为咫尺的农民的参与度不高，莫得平均地加入，当这个力量进来了，两亿的产量是很大的。第二个身分即是好意思盘的参与者来自全球，巴西的农民也用，乌克兰的农民也用，东南亚买玉米的时候也连结好意思盘，是以24小时齐有东谈主看这个市集，波动率也天然高少许。
国内往复阵势的演变，我举一个例子，我看了全球玉米市集的供需，作念了一些我的时间分析，这仅仅我个东谈主的意见。这个表的左边是每个月大连玉米的增幅，咱们看基本上从6月份到11月，每个月齐不才跌，这给你一种季节性的信号，我以为对我来说有少许意旨兴味意旨兴味的即是12月好像会有一个季节性的跌幅，不竭的一个跌幅。从一季度初始，好像有一个季节性的涨幅，这个是季节性的角度，咱们在跟农民对接的时候，齐会提供雷同的一些分析。
咱们作念时间分析，基本上玉米在测试一些长期的撑握，如果跌破的话照旧有空间不竭高潮的，可是长期的时间撑握是挺紧迫的，如果撑不竭的话，这个回弹就生成了，是以提防它的点位吧。
期权结构报价，如果你是一个饲料厂，你思要买玉米的话，你以为玉米的基差越来越差，市集的方法导致你不思作念多基差，你针对期货要若何躲藏风险？最通俗的是径直买期货，我不买现货，因为我以为基差还要跌，我要等一等，可是我对后期相比看好，我先买期货，去风控，这是大齐的作念法。之前在2221的价位，你可能惦记过早地进来了，法规好的是你在作念多，当市集在2451的时候你投入市集，咫尺是2263，当市集跌到2245，这个结构就见效了，你有这个结构之后，你可能每天作念10吨，每天齐在2185这个新低位点价，每天点10吨的期货，如果市集涨了，涨破了2460，这个结构就取消了，你如果作念1000吨，齐点价在2339，2339比咫尺市集的价钱是高了开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，可是如果市集在2460，你获取的价钱是2339，你会有一个利润，即是一个稳赚。如果你心里一经以为可能市集要涨，你思作念多，比起你一齐作念期货，通过这种边幅，用不同的期权加入，可能会达到不同的后果，可能会对你有匡助。这是咱们部门期骗到国内的一个案例，基本上即是这些。
