着手：金十数据

　　由于面对共和党掌权、分娩率种植和通胀改善沉着等不细则性，几位好意思联储官员依然闪现，他们高傲在来岁以更严慎的速率降息。

　　联邦公开阛阓委员会（FOMC）11月6日至7日的会议纪要定于次日凌晨3点发布，届时可能会提供更多踪迹，证明计谋制定者是否正在从头讨论裁减假贷成本的速率和进度。

　　好意思联储主席鲍威尔、理事鲍曼和达拉斯联储主席洛根等东谈主默示他们并不急于降息，不外莫得东谈主摒除在好意思联储12月的下次会议上降息的可能性。

　　Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic闪现，“他们但愿确保我方留有吸收余步，因为经济增长更具弹性，而通胀清醒出更多的粘性。”

　　好意思联储官员在11月下调了利率，但投资者依然削减了对其下个月再次降息的押注。阛阓订价清醒，好意思联储12月降息25个基点的几率仅略高于50%，低于11月会议前的约80%。

　　最新的会议纪要可能会表现计谋制定者近期公开言论中出现的三大问题：

　　中性利率或更高

　　一些好意思联储官员闪现，他们目下的方向是跟着时代的推移，将计渔利率裁减至既不扼制也不刺激经济的水平。但鉴于畴前两年出东谈主预感的健硕经济表现，他们中的很多东谈主似乎也在从头评估所谓的中性利率是若干。

　　鲍曼在11月20日闪现，“我对中性计渔利率的臆测比疫情前高得多”，要是好意思联储接续降息，“在咱们罢了价钱褂讪方向之前，计渔利率可能会达到以致低于中性水平。”

　　要是假贷成本降至中性以下，计谋制定者将面对过度刺激经济和挑动物价飞腾的风险。

　　洛根在11月13日曾说，“我看到大批迹象标明，中性利率连年来有所上升，一些迹象标明，中性利率可能绝顶接近目下的联邦基金利率。”

　　下个月降息25个基点将使联邦基金利率降至4.25%至4.5%的区间。自旧年9月以来整整一个百分点的降息幅度，将好意思联储是2001年以来除危急除外最快的降息速率。这也将使假贷成本仅比投资者首选的中性利率蓄意逾越约75个基点。

　　好意思联储官员被条款每季度提交他们我方对中性利率（也被称为“长久”联邦基金利率）的臆测。这些预测一直在稳步攀升，9月份的预测中值为2.9%，高于2023年12月的2.5%。但计谋制定者在最新的预测中存在严重不合：12位官员展望中性利率区间为2.375%至3%，而7位官员展望为3.25%至3.75%。

　　经济和阛阓似乎王人快乐中性利率依然更高。天然大多数好意思联储官员坚捏以为计谋具有截止性，但执行上总体需求仍然健康，而通胀率仍未令东谈主驯顺地褂讪在2%的方向水平隔邻。

　　分娩率飙升

　　在多年的增长不冷不热之后，好意思国就业分娩率的回升是另一个惊喜。

　　好意思国的每小时产出已卓著疫情前的水平

　　动作种植生流水平的要津身分，每小时产出的加快老是受到好意思联储官员的接待。这是劳能源在更先进的时期匡助下变得更灵验果的标记。但这也给货币计谋带来了问题。

　　更高效的经济不错在不激发通胀的情况下罢了更快的增长。与此同期，督察这种增长频繁需要更多的老本投资。

　　凯雷投资集团（Carlyle Group Inc．）天下商议和投资策略主宰Jason Thomas闪现，分娩率的种植，加上行将上任的特朗普政府可能鞭策增长的减税计谋，增多了好意思联储降息幅渡过大、太快的风险。

　　他说，“就风险和报酬而言，我无法念念象他们高傲降息到这种进度。当对老本和劳能源的需求增多时，要是利率过低，就会出现过度刺激，从而产生通胀。”

　　彰着，好意思联储试图避让这种风险。鲍威尔在11月14日就曾说，“经济莫得发出任何咱们需要急于降息的信号。”

　　Thomas展望好意思联储还会有一到两次降息，可能在来岁3月和6月。

　　通胀远景不开畅

　　好意思联储官员以为他们正在罢了价钱褂讪，但还莫得到达到方向的那一步，当选总统特朗普的建议带来了弘大的不细则性。削弱管理和减税可能会提振增长并刺激通胀，而关税和驱散造孽外侨出境可能会扼制消耗、投资和增长，同期也会种植价钱。莫得东谈主真确知谈这些计谋组合将如何表现作用。

　　好意思联储偏疼的通胀蓄意被讲明具有粘性

　　前克利夫兰联储主席梅斯特闪现，从2021年疫情后通胀飙升中得出的论断是，计谋需要作念好准备，在高度不细则的时期粗俗一系列风险，这可能意味着沉着降息。

　　“你要作念的是确保计谋处于成心位置，这么你就不错以任何神气治理风险，”梅斯特说，她目下是宾夕法尼亚大学沃顿商学院（University of Pennsylvania‘s Wharton School）的金融学兼职教师。“在经济健硕的情况下，莫得原理急于求成，”她说。

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