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2025年以来COMEX黄金日K线图 　　（戒指4月10日） 　　张大伟 制图

　　好意思国“平等关税”政策对黄金有三个层面影响：一是由于这次政策明确了金锭在加征平等关税的商品畛域以外，COMEX-LBMA（纽约商品交游所黄金期货和伦敦金银商场协会现货黄金）价差快速照看；二是避险厚谊因超出预期的关税核心以及预思以外的关税野心法子而加强；三是商场广阔预期好意思国将濒临滞胀更为严重的出息。当今，黄金已经各类钞票中的“避险王者”，朝上空间或进一步掀开

　　◎记者 曾庆怡

　　2025年一季度，海异邦内金价涨幅均超17%，海外期货现货金价更是在3月底一举冲突3100好意思元/盎司关隘。参预4月，金价走出再攀新高、大跌再暴涨的行情。以伦敦现货黄金为例，4月3日攀升至历史高点3167好意思元/盎司，随后连跌3个交游日至3000好意思元/盎司以下，又在4月9日涨逾3%，并在4月10日延续涨势、重回3100好意思元/盎司关隘。

　　业内东谈主士以为，商场对好意思国“平等关税”政策的避险厚谊以及“去好意思元化”是促使金价在一季度飞腾的主要推手。4月初，好意思国“平等关税”政策落地后金价下降则是受贸易摩擦升级影响，金价遭逢商场流动性冲击；同期，商场对好意思联储政策预期的变化也削弱了黄金价钱的飞腾能源。

　　2025年全年，黄金行情将如何演绎？各人以为，黄金价钱上行的逻辑并未发生根人道变化。由于各人经济和政事仍存不确定性，商场对避险钞票的需求、新兴商场央行购金需求以及商场对好意思联储的降息预期等身分或在中永远内对黄金价钱酿成支捏。

　　金价一季度涨幅超17%

　　本年一季度，海异邦内金价在2024年历史高位的基础上约束攀升：海外金价方面，伦敦现货黄金、COMEX（纽约商品交游所）黄金期货的价钱涨幅均超18%，盘中最高价区别冲突3126好意思元/盎司、3162好意思元/盎司；国内金价方面，上海黄金交游所现货黄金（Au99.99）、沪金主力合约价钱涨幅均超17%，盘中最高价区别冲突730元/克、732元/克。

　　与此同期，多家黄金珠宝品牌的足金首饰境内价钱情随事迁，其挂牌价广阔从1月初的800元/克摆布飞腾至3月31日的935元/克摆布，一克首饰金价钱飞腾约130元。

　　紫金天风期货贵金属盘考员刘诗瑶分析称，2025年一季度金价飞腾可分为两个阶段。在第一阶段（1月初到2月下旬），好意思国特朗普政府禁止对加拿大和墨西哥征收25%的关税，而加拿大和墨西哥又是好意思国入口黄金最热切源头，彼时商场追思关税落地会影响入口金价，由此产生了黄金从英国伦敦（伦敦金银商场协会LBMA现货黄金交游体系）流入好意思国纽约（纽约商品交游所COMEX黄金期货交游体系）的套利交游。在第二阶段（2月下旬至3月底），跟着交割日邻近，套利交游冷静淡化，视野转向经济基本面，由于关税政策的不确定性以及好意思国政府效果部削减政府开支的范例，商场担忧好意思国经济进一步恶化，推动降息预期抬升，黄金价钱飞腾。

　　值得适当的是，各人央行购金需求也对黄金价钱产生热切支捏。上海证券报记者从宇宙黄金协会获悉，1月，各人央行净购黄金18吨。在地缘政事风险日益严峻的配景下，捏续的购金态势标明了黄金在官方外汇储备中的热切策略道理。

　　黄金商场再现剧烈波动

　　参预二季度，金价再攀新高。Wind数据袒露，伦敦现货黄金价钱和COMEX黄金期货价钱于4月2日盘中最高价区别迥殊3166好意思元/盎司和3200好意思元/盎司，上海黄金交游所现货黄金（Au99.99）和沪金主力合约于4月3日盘中最高价均迥殊747元/克。尔后，出现大幅回落再暴涨——以伦敦现货黄金为例，4月3日每盎司的最高价与4月8日最廉价之差约为190好意思元；4月9日，伦敦现货黄金价钱日内涨幅超3%，并在4月10日延续涨势。

　　“当好意思股、大量商品价钱下降时，黄金会受到株连，出现短期的流动性挤兑，即期货期权投资者把黄金的仓位平掉，去补充其他钞票的保证金需求或现款需求，加大了黄金的波动。”东证期货宏不雅策略首席分析师徐颖说。

　　对于近期黄金商场波动，贺利氏贵金属中国区交游总监陆伟佳暗示，好意思国新试验的关税政策对黄金是豁免的，因此纽约黄金相对于伦敦黄金溢价回落至浅显水平。但由于关税税率远超商场预期，各人经济不确定性大幅加多，大多量大量商品和股市大幅波动，经济零落预期升温。当今商场预期好意思联储5月降息的概率上升至45%，况兼跟着各人商场颤动，部分国度继承反制范例，降息预期还将赓续升温。部分国度央行已开启降息。

　　支捏金价上行身分仍存

　　2025年二季度，海外金价会守住3000好意思元/盎司关隘吗？

　　国泰君安期货贵金属高等盘考员刘雨萱暗示，好意思国“平等关税”政策对黄金有三个层面的影响：一是由于这次政策明确了金锭在加征平等关税的商品畛域以外，COMEX-LBMA（纽约商品交游所黄金期货和伦敦金银商场协会现货黄金）价差快速照看；二是避险厚谊莫得因政策落地而减轻，反而因超出预期的关税核心以及预思以外的关税野心法子而加强；三是商场广阔预期好意思国将濒临滞胀更为严重的出息。

　　“当今，黄金已经各类钞票中的‘避险王者’，朝上空间或进一步掀开。”刘雨萱说。

　　陆伟佳暗示，诚然好意思国3月加多的做事岗亭数远超预期，但在营业信心下降和股市抛售的情况下，“平等关税”政策可能在将来几个月查验劳能源商场的弹性。近似多国推出反制范例，商场的悲不雅预期难以扭转。短期来看，黄金价钱将在2900好意思元/盎司至3150好意思元/盎司的区间波动。在不出现流动性危急的情况下，各人经济和政事的不确定性依旧支捏黄金需求。

　　与此同期，业内东谈主士指示，后续仍须警惕金价下行风险。关税问题走向、流动性风险等身分也会导致黄金价钱下降压力加多。

　　上海黄金交游所4月10日公告称，近期海外景色复杂多变，贵金属价钱波动较大，商场风险加重。各会员应提升风险退缩意志，赓续作念细作念好风险救急预案，爱戴商场安谧开动。投资者应作念好风险退缩责任，合理戒指仓位，感性投资。

　　拉万古间维度看，2025年全年黄金行情将如何演绎？

　　四川大学经济学院西宾龚秀国暗示，瞻望2025年全年，当今影响黄金需求的最大变数是好意思国政府。好意思国财政部长贝森特2月3日的表态被商场解读为将“黄金储备货币化”，但迄今尚无试验细目。而“黄金储备货币化”可能刺激多国增购黄金储备以匹配其货币供应量豪放GDP，进而导致黄金需求加多。

　　浙商证券以为：一方面，贝森特削减好意思国赤字的诉求更可能酿成旯旮影响。从多重身分推断，好意思国财政大幅收缩的可能性较小。另一方面，特朗普自己或倾向于酿成商场预期的“先风险清除、后风险偏好”。陪同2025年好意思联储降息周期的鞭策以及好意思国经济降温预期的抬升，好意思债利率下行可能从金融属性视角再次对金价酿成助推。在中性预测下，年内黄金价钱有望升至3300好意思元/盎司。

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包袱剪辑：郝欣煜 开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口