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征询员：孙海洋/唐婕

公司发布年度功绩预报

公司2024 年归母净利1.9-2 亿元，同增168-182%；扣非后归母净利1.9-2亿元，同增157-170%。

其中24Q4 归母净利0.4-0.5 亿元，同增33-67%；24Q4 扣非后净利0.5-0.6亿元，同增13-36%。

公司主营居品量价王人升，已毕销量、营收、利润大幅增长，创历史同时最佳功绩：

（1）品牌客户增加、互助加深，主营居品销量、收入、单价有较大幅度普及，其中，主营居品销量同比增长约 10.9%，销售收入同比增长约20.2%，销售单价同增约8.4%。

（2）居品结构优化，水性、无溶剂、回收再生等高技能含量、高附加值居品销售扩大、占比提高。

（3）坚捏永久主义、翻新驱动，费力占领人人技能高地，今年研发参预约1.38 亿增长9%，占营收约5.7%，研发高强度参预，发展潜力强。

安利股份成为耐克公司政策互助伙伴

近日公司收到耐克见知，基于连年来安利在限度、翻新、品性、作事、人人化等范围作念出的概述超卓发扬，自2025 年1 月1 日起，安利升级成为耐克政策互助伙伴。

耐克供应商主要分为四个品级，基础供应商、老到供应商、先进供应商和政策互助伙伴。政策互助伙伴考察评价全面，条款特地严格。安利股份成为耐克政策互助伙伴，在鞋用材料和体育装备材料方面，将获取耐克最有限资源的优先救济，包括受邀参加耐克年度政策供应商大会，共享耐克政策研究，统购订单腹地化优先分派，特材开发优先推选，供应链专科司理指导成长等。

2024 年以来功能鞋材、汽车内饰和电子居品已毕增长，沙发财居受房地产不景气影响，总体厚实略有下落，销售总体安妥年头制定的方针。

公司是人人聚氨酯复合材料行业的龙头企业，汽车内饰品类是公司迫切的新动能、新增长点之一。从商场端来看，公司于 2015 年进入汽车内饰范围，最早是和合肥原土汽车品牌江淮汽车开展互助。因其时汽车内饰材料主若是真皮、PVC 和纺织品，商场契机少、渠谈相关有限等身分，公司汽车内饰收入限度较小。

其后公司不息成为丰田、长城、小鹏、比亚迪等驰名汽车品牌供应商，2023年下半年开动迟缓放量。公司当今作事的汽车品牌渐渐增加，处于起步、打基础和蓄势积能的阶段。

安利越南研究拓荒4 条坐蓐线，一起建成达产后，将新增年产生态功能性聚氨酯合成革及复合材料1200 万米坐蓐研究智力。

其中2 条坐蓐线于2022 年末调试投产，公司正积极鼓舞安利越南剩余2条坐蓐线的拓荒，策画于25 年 上半年投产。由于前期折旧、职工薪酬、居品和商场开发参预较大，品牌客户对安利越南验厂认证周期等原因，产销量未达盈亏均衡点，研究有一定亏蚀。但从2024 年8 月以来，安利越南产销量普及，磋交易绩改善，整身地方、趋势向好。

改革盈利预测，保管“买入”评级

基于24 年功绩预报，咱们小幅改革24 年盈利预测，预测24-26 年归母净利润1.9 亿、2.6 亿、3.2 亿（前值为2 亿、2.6 亿以及3.2 亿），EPS 分离为　　0.9 元、1.2 元、1.5 元，对应PE 为19x、14x、11x。

风险领导：订单不足预期，中枢高管流失，功绩预报是初步测算后果，具体财务数据请以24 年年报为准。

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